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百纳千成(300291):布局IP运营平台,强化IP多元变现-公司更新报告

时间：2023-04-18 18:21:45 来源：国泰君安

(资料图)

本报告导读:公司收购IP运营优质资产,强化影视IP变现能力;引入资深电影团队,储备项目丰富,中长期规划明晰,电影业务将成重要边际。

投资要点:资深团队加盟,电影储备项目丰富。公司2021年开始发力电影业务,引进头部制作团队,发布“中国少年宇宙“清晰规划。2023年是公司电影项目收获大年,预计将上映6部电影,成为新的业绩增长点。传统优势剧集业务保持稳健IP运营等创新业务正从孵化期走向成长期。且随着AI技术的迭代更新,公司动画和影视项目有望实现降本增效。我们维持20222024年预测EPS分别为0.02/0.36/0.50元,维持目标价10.80元,维持“增持“评级事件:公司公告购买西安永兴坊文商旅60％的股权,交易定价为人民币9000万元,20232025年承诺净利润分别为1500/2000/2500万元。

布局IP运营平台,强化IP线下变现。西安永兴坊文商旅有丰富的IP运营经验,2021年ROE为68％68％,以轻资产的方式运营西安首个创新型沉浸式文旅IP项目长安十二时辰““,将影视IP与商业场景结合,形成城市新地标。此次收购有利于强化公司影视IP多元开发变现,同时通过永兴坊文商旅承接全网IP运营,实现对影视IP内容的反哺。

统一题材影片《敦煌英雄》值得期待。2023年公司计划上映6部电影,其中《敦煌英雄》为历史统一题材主旋律电影,背景为唐朝时期,契合西安旅游特色。同时持续孵化培育“雄狮少年“、“观复猫“等IP打造多样化的IP运营平台。

风险提示:电影票房不及预期,剧集回款较慢等。

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