环球热点评!公募基金2023年下半年配置展望:哑铃型配置转向均衡成长
时间:2023-06-26 06:40:21 来源:国泰君安证券股份有限公司
(资料图)
A股市场筑底抬升,中小盘成长占优。行情底部放量,下半年盈利、估值有望实现“戴维斯双击”。底部企稳阶段,中小市值风格相对占优。动量因子表现转好,盈利增长在股价上反映更顺畅,预期主动基金超额收益将回暖。价值、低波动风格相对收益性价比降低,投资机会仍在成长。
债券市场短期或以震荡为主,中长期仍具配置价值。降息博弈结束,在稳增长加码、部分资金止盈的情况下,短期利率先下后上。中长期看经济修复预期难以快速扭转,资金也难大幅收紧,利率预期仍处下行通道之中,仍具配置价值。
权益基金配置方向建议由哑铃型集中配置(Al+中特估)转向均衡成长。1)人工智能建议由软件端(大模型、算力、数据)向硬件端(AI机器人等)配置;2)小盘量化策略的超额收益与主动权益基金存在跷跷板现象,现阶段仍具备较高性价比;3)芯片方向关注科创半导体、全球半导体等机会;4)医药方向中药相对强势、创新药仍在筑底,关注风险收益比高的主动基金。5)强国主线下,关注Alpha能力强的军工基金;6)随着后续稳增长逐步加码,中游制造方向的均衡成长主动基金性价比将更高。
固收基金配置方向:纯债基金建议关注短久期信用债基金,“固收+”基金建议关注风险控制能力强、行业持仓较为均衡的稳健型品种。
风险提示:本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算,对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现,也不能保证未来的可持续性,亦不构成投资收益的保证或投资建议。
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